2007年1月17日，国家税务总局下发《关于房地产开发企业土地 税清算管理有关问题的通知》（简称"清算令"），当天股市地产板块整体跌幅9.78%，业界"狼来了"的喊声一片。

在2006年GDP增长速度过快（10.7%）、部分城市"调控效果未达到"的形势下， 已明确将宏观调控作为07年经济工作重点之首。"清算令"作为07年调控 道令，对房地产业的游戏规则又有哪些影响？

一、"无息贷款"收回

土地 税是一项利润再分配的调节税种，其"罗宾汉"式的累进税率瞄准的是房地产流转中产生的超额利润。利润越高，税率越高，而对于扣除成本20%内的合理利润是不征缴的。总的来看，"清算令"对开发商囤积土地与二手房炒作行为有较大杀伤力（当然也难免伤及无辜）。

其实关于土地 税的法规早在1993年已经出台，1994年就已开征，只是法规出台后正赶上房地产市场低迷，实际符合征缴条件的企业不多。直到1998年房地产市场转暖，各地才陆续恢复征收，但大多都是预征1%，开发商延迟清算的居多。开发商使用含税资金开发，相当于一笔无息贷款。"清算令"的发布并没有改变开发商的利润，而是宣告此项无息贷款将提前收回，从而影响开发商的现金流状况与资金 预期，所以股市才有如此剧烈反应。

二、赢利模式的转变

现阶段，中国房地产业 主要的矛盾是资本风险与利润分配不对等产生的矛盾（戏称"分脏不均"）。虽然房地产业利润率远远比不上石油、烟草、移动等垄断行业，算不上是暴利。但是由于开发资金60%以上来源于银行，开发商自有资金过低，银行承担了60%以上的资金风险却只获得贷款利率回报（市场平均率），而开发商承担30%不到的风险却有丰厚的自有资金率。"分脏不均"才是矛盾的核心。

在旧的开发模式下，开发商赢利的秘决在于"土地 +财务 "：一方面进行庞大的土地储备，获取土地 ；另一方面通过大比例的财务 ，将土地 的利润成倍放大为自有资金。

针对核心矛盾， 宏观调控的许多手段都是围绕限制财务 ，即提高开发商自有资金比例上作文章：如信贷门槛的提高，土地款支付的苛刻，预售条件的规范，禁止垫资开发，自有资金比例下限抬高，清查假按揭，所得税预征税率上调等等，无一例外。此次"清算令"的出台与所得税预征税率上调出发点相似，即封堵开发商延迟纳税的口子，收回被开发商占用的"无息贷款"。